На состоявшемся 16 февраля заседании Банк России впервые за семь месяцев принял решение не повышать ключевую процентную ставку, сохранив ее на уровне 16%. Это решение регулятора полностью соответствовало ожиданиям большинства финансовых аналитиков, хотя в преддверии заседания и ходили слухи о возможном ужесточении денежно-кредитной политики.
Стоит напомнить, что с июля 2023 года ЦБ последовательно повышал ставку, в общей сложности на 8,5 процентных пункта — с 7,5% до текущих 16%. Следующее заседание Совета директоров, на котором будут рассматриваться вопросы процентной политики, запланировано на 22 марта, то есть уже после президентских выборов. А 27 февраля регулятор планирует опубликовать подробный обзор с разъяснением своего среднесрочного прогноза.
В своем коммюнике Центробанк подчеркнул, что для возвращения инфляции к целевому уровню в 4% (с текущих 7,4%) и ее последующей стабилизации потребуется «длительный период сохранения жестких денежно-кредитных условий». В связи с этим ЦБ пересмотрел свой прогноз по средней ключевой ставке в 2024 году в сторону повышения: теперь он составляет 13,5–15,5% против 12,5–14,5% в октябре. Прогноз на 2025 год также повышен до 8–10% (ранее 7–9%).
Это указывает на то, что смягчение монетарной политики будет происходить медленнее, чем предполагалось ранее. При этом регулятор ожидает, что сохранение жестких условий позволит снизить годовую инфляцию до 4,0–4,5% уже в текущем году. Однако в ЦБ отмечают, что делать выводы об устойчивости дефляционной тенденции пока «преждевременно», поскольку «внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности по наращиванию производства товаров и услуг».
Курс рубля практически не отреагировал на решение ЦБ. В ходе торгов доллар демонстрировал незначительные колебания, в итоге вернувшись к уровню около 92,3 рубля.
Влияние решения ЦБ на курс доллара и перспективы рубля
Главный аналитик Banki.ru Богдан Зварич в комментарии для «СП» отметил, что решение регулятора было ожидаемым и уже учтено рынком. По его мнению, в дальнейшем, при условии стабильных цен на нефть, это может способствовать укреплению национальной валюты и возвращению пары доллар/рубль в диапазон 85–90 рублей. Во второй половине февраля рубль также получит традиционную поддержку от экспортеров, которые начнут готовиться к налоговому периоду и увеличат продажи валютной выручки.
Профессор кафедры финансов, денежного обращения и кредита РАНХиГС Юрий Юденков согласен, что значительных колебаний курса рубля до середины марта, то есть до завершения выборов, ждать не стоит. Однако дальнейшая динамика будет зависеть от политических решений, принятых после выборов, что создает неопределенность.
Эксперт подчеркивает, что сегодня курс рубля в первую очередь определяется состоянием торгового и платежного балансов. Если внешняя торговля будет функционировать в прежнем режиме, то и курс доллара к рублю останется стабильным. Однако, по его мнению, сейчас более интересно наблюдать не за парой доллар/рубль, а за динамикой рубля к юаню, а также за поведением турецких банков, которые испытывают давление и могут создавать сложности для российских платежей.
Отвечая на вопрос о влиянии выборов, Юденков заявил, что не ожидает резких изменений курса непосредственно после 22 марта. Более значимое влияние могут оказать организационные и политические шаги, которые будут предприняты уже после инаугурации.
Эксперт также обратил внимание на процесс дедолларизации российской экономики. Сфера применения доллара США сужается: с Китаем расчеты идут в юанях, с Индией обсуждаются варианты в рупиях. Доллар остается востребованным в основном для туризма в Турцию или Египет и для операций параллельного импорта из Европы (где нужны евро). В этой связи, по мнению Юденкова, аналитикам стоит больше фокусироваться на паре рубль/юань, популярность которой растет, о чем свидетельствует и увеличение доли вкладов в юанях в портфелях россиян.
Прогнозы на период после президентских выборов
Валютный аналитик Дмитрий Голубовский поделился ожиданиями рынка относительно курса рубля в постэлекторальный период.
По его словам, текущий рыночный консенсус предполагает ослабление рубля после выборов, с перспективой достижения долларом уровня в 100 рублей. Этому будут способствовать несколько факторов: отсутствие предпосылок для роста цен на нефть, риск рецессии в экономике США, а также сезонный рост спроса на валюту в связи с открытием летнего туристического сезона (Турция, Египет, Таиланд). Внутренний туризм также вносит свой вклад в рост расходов. Таким образом, к лету рубль может стать дешевле, чем сейчас.
Однако, как отмечает Голубовский, существует и альтернативный сценарий. Он связан с возможным пересмотром валютной политики Центробанком в интересах бюджета и правительства уже после выборов. Власти могут пойти на ужесточение контроля за курсообразованием. Если сейчас курс носит относительно рыночный характер (пусть и с элементами согласительных продаж валюты экспортерами), то в будущем могут быть введены более жесткие меры, например, установление валютного коридора для доллара или юаня, либо создание новой бивалютной корзины.
Аналитик подчеркивает, что это пока лишь рыночные слухи, но подобное развитие событий вполне возможно. В таком случае официальный курс рубля может быть искусственно укреплен, что приведет к существенному расхождению с курсом межбанковского рынка, как это уже бывало в прошлом.
В базовом сценарии, если кардинальных изменений в политике не произойдет, Голубовский ожидает постепенного ослабления рубля до конца года с последующим укреплением, когда начнется глобальный цикл снижения ставок ФРС и роста цен на сырьевые товары.
Последние новости о курсах доллара, евро, юаня и других валют смотрите в темах «Свободной прессы».
Обратите внимание: Сбербанк утвердтил дивидендную политику до 2023 г. Итоги дня..
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Эксперты ждут, что курс заметно просядет в марте, но не исключают другой сценарий, если власти ужесточат валютную политику.