Несмотря на рост ключевых процентных ставок, ситуация с кредитованием в России за последние шесть месяцев была не такой плохой, как широко распространено мнение. Явная негативная тенденция наблюдается только по потребительским кредитам, а это то, что нужно.
Напомним, что на июльском заседании ЦБ возобновил приостановленный с декабря цикл повышения процентных ставок. С тех пор ключевая процентная ставка выросла с 16% до 21%. Давайте посмотрим, что произошло с основными видами кредитов за этот период.
Начнем с ипотеки. Когда программы общественной пользы были ликвидированы, их развитие, по понятным причинам, замедлилось, но не умерло. Основной поддержкой для него по-прежнему остаются концессионные планы (сейчас в основном семейные), которые по-прежнему очень распространены, несмотря на ужесточение условий.
В результате выпуск государственных ипотечных программ в последнее время стабилизировался на уровне 250-270 миллиардов рублей. Ежемесячно (август – 255 миллиардов, сентябрь – 270, октябрь – 250). Это не намного меньше того, что мы видели в период с января по апрель, когда среднемесячная эмиссия по всем государственным схемам составляла 270 миллиардов рублей. (Для сравнения мы взяли среднее значение за предыдущие четыре месяца, поскольку информация не была доступна за май и июнь — до окончания государственной схемы льготной ипотеки, когда выпуски пошли в космос). Таким образом, ипотечные кредиты предлагают почти такую же сумму после завершения общедоступных выгодных ипотечных кредитов.
Вопреки распространенному мнению, «Первый рынок» не умер: в последние месяцы эмиссия стабилизировалась на ежемесячном уровне 110–120 млрд руб. Точнее, в первой половине этого года, во время паузы в повышении процентных ставок, ежемесячная эмиссия немного увеличилась, достигнув пика в 144 млрд руб в июле, прежде чем эмиссия вернулась к уровням 2019 года. Февраль-март (август – 120 млрд руб., сентябрь – 103, октябрь – 117).
Для сравнения: в первом полугодии 2023 года при ключевой ставке 7,5% ежемесячный объем рынка ипотеки составит примерно 300 млрд руб помесячно. Падение значительное - почти в три раза, но не тот "нулевой", как утверждают паникеры, и даже не на порядок.
Однако ноябрьские данные по ипотеке, вероятно, будут немного хуже. По предварительной оценке агентства "Франк РГ", объем выдачи ипотечных кредитов (суммарных льготных кредитов и рыночных кредитов) сократился до 360 млрд руб.
Однако это может быть связано с разовым фактором – льготная квота по жилищному кредитованию исчерпана, и с выходом новой квоты ситуация улучшится. В любом случае, мы не узнаем этого наверняка до тех пор, пока центральный банк не опубликует официальные данные по кредитованию 20 декабря.
Теперь давайте посмотрим на необеспеченные потребительские кредиты. Он замедляется, и это очень хорошо.
Если мы посмотрим на квартальную динамику, то увидим, что замедление было довольно умеренным: квартальный рост портфеля потребительских кредитов в третьем квартале отошел от очень высокого уровня в 5,9% в предыдущем квартале, достигнув 3,4%, безусловно, по историческим меркам. Видеть тоже важно.
Однако если посмотреть на месячную динамику, то можно увидеть явную тенденцию к снижению: май и июнь – ежемесячный рост портфеля потребительских кредитов составил около 2%, июль – 1,4%, август – 1,3%, сентябрь – 0,7% а в октябре, по предварительным данным, портфель даже сократился - на 0,3%.
Обратите внимание: Миллион в месяц. Как живет средний класс России.
То есть впервые за долгое время объемы выдачи оказались ниже погашения ранее выданных потребительских кредитов.Что касается ноября, то последние данные агентства Frank RG свидетельствуют о том, что тенденция снижения потребительских кредитов сохраняется.
Здесь играют роль не только высокие процентные ставки, но и ужесточение макропруденциальных мер центрального банка. «СП» утверждала, что их следует использовать более агрессивно («Центральные банки небезосновательно полагают, что кредитование производства лучше, чем кредитование потребления»), и теперь мы получили прекрасное подтверждение этому аргументу.
Думается, что при такой динамике потребительского кредитования избыточный спрос на потребительском рынке должен хотя бы немного остыть. Но это не так. Потребление продолжает расти быстрыми темпами, причем осенью рост ускоряется.
По данным Сбериндекса, в летние месяцы спрос увеличился на 0,2% ежемесячно (реальный, с учетом сезонных колебаний) по сравнению с 0,6% в сентябре и 0,5% в октябре. Люди продолжают тратить деньги «как будто это последний день». Это одна из основных причин ускорения инфляции в октябре. Вероятно, к концу ноября станет яснее.
Но самое интересное – это динамика корпоративного кредитования. Он продолжает расти, даже ускоряться. В октябре общий корпоративный кредитный портфель банковской системы вырос на 2,3% ежемесячно (2,0% в сентябре). Это самый большой прирост портфеля за последние 12 месяцев. Такой же рост наблюдался только в июле этого года.
Кроме того, у нас есть основания полагать, что корпоративные кредиты в ноябре продолжили уверенный рост.
Такой вывод можно сделать из оценки регулятора динамики денежной массы, опубликованной по итогам ноября. М2 за месяц выросла на 2,15 трлн руб., доведя годовую динамику (т.е рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) до 20,1%, хотя в прошлом месяце она составляла 19,5%.
Этот рост денежной массы можно объяснить только (или главным образом) ростом корпоративного кредита, поскольку, как показано выше, другие виды кредита либо стабилизировались, либо даже сокращаются, и необычно высоких бюджетных вливаний, по-видимому, также не наблюдается. (хотя этого нельзя сказать с уверенностью и невозможно, так как статистики по этому поводу нет). Таким образом, бизнес-кредиты, вероятно, продолжат сильный рост в ноябре.
Мы считаем, что высокий уровень корпоративного кредитования в целом – это хорошо. Здесь необходимо сохранить традиционную оговорку о том, что в нынешних условиях «не все отрасли одинаково полезны», а это означает, что чрезмерное кредитование неприоритетных отраслей будет контрпродуктивным, поскольку будет способствовать ускорению роста этих отраслей, тем самым стимулируя дефицит трудовых ресурсов стране нужно больше отраслей.
Но в целом мы (в отличие от центрального банка) отдаем предпочтение высокому уровню корпоративного кредитования как «необходимому злу»: да, сейчас это будет способствовать инфляции, но тем временем производство растет. Ведь, как отметил сам центробанк, как и в предыдущие месяцы, более трети прироста портфеля было обеспечено кредитами на инвестиционные проекты.
Мы считаем, что одной из причин столь сильной динамики корпоративного кредитования является замедление потребительского кредитования. Как предсказал SP в вышеупомянутой статье, из-за макропруденциальных мер центрального банка в отношении потребительского кредитования банки переместили кредитные ресурсы с потребительского кредита на корпоративные кредиты. Ну вот!
Авторская версия данной статьи подготовлена специально для «СП
Последние новости о банках, банковских картах, сбережениях и финансовых рынках — в «Темах свободной прессы».
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Банки вкладываются в «необходимое зло», население тратит деньги, как в последний день.